如何分析业绩来源的可靠性

一家公司业绩出现增长,当然可喜可贺,不过对于投资者来说,还需要细致了解公司业绩的增长从何而来?能否持续?查阅财务报告中的利润及利润分配表,分析利润的构成,当发现净利润的增长与主营业务收人不同步,就要从以下几个角度找原因了。
当成本下降以后,主营业务收入下降并未影响主营业务利润,保证了业绩的增长,这是一件好事。不过,从另一方面看,成本的控制终归有个限度,假如主导产品的销售不能扩大,公司可持续性的增长就难有保证。
如果主营业务利润未见增长,公司利润增加来自其他收人,就要多个心眼了。前景好的公司,可能会有较稳定的投资收益,但如果是靠一次性出让资产、非稳定性投资收益得来的高额利润,可视为公司业绩的水分。深市某家上市公司1996年每股收益高达1 .16元,比1995年增长328%,可当年主营业务收人下降20%,公司收益80%来自短期证券投资,到1997年,由于无法再从证券市场获利,其每股收益又跌至0.05元。把这样的股票认作高成长股,显然是要吃亏的。
由于公司所得税税负下调,利润总额未见增长,而净利润出现增长,这也不能代表公司具备成长性。
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