方正证券:2021-2022汽车行业将迎复苏 电动化智能化进入快速普

  来源:方正证券(行情601901,诊股)  乘用车2020年实现产销1999.4万辆和2017.8万辆,同比下降6.4%和6.0%:  我们复盘了美国,日本,韩国等成熟汽车市场历史销量走势,均表现出明显的周期属性,大致调整期在3-4年。我国汽车市场总体仍处于非饱和市场(千人保有量不足200辆),近三年下跌主要因宏观经济增速下行导致的用户购买力削弱。因此,我们认为,2021-2022年行业有望迎来复苏,预计2021-2022将实现复合增速10%以上的增速,即2022年乘用车行业销量有望恢复至2017年的高点水平。  2020年新能源汽车实现正增长:  随着2021年各车企纯电平台,及智能化水平更高的产品不断推出,我们预计2021年新能源汽车市场有望持续高增长,2021新能源汽车有望实现30%增速,销量接近180万辆。  电动化与智能化带动整车企业盈利模式变革,打开车企估值天花板:  特斯拉销售FSD(全自动驾驶包),及后续OTA升级的模式是对传统车企盈利模式的重大颠覆,以及全自动驾驶汽车对人们出行方式的变革,车企有望从传统制造行业(盈利周期性)转型为科技出行公司(成长型)。  2021-2022年整车行业将是景气度复苏与龙头集中并行,并重点关注积极转型的车企。建议重点关注整车标的:吉利汽车、长城汽车(行情601633,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、长安汽车(行情000625,诊股)、上汽集团(行情600104,诊股)和广汽集团(行情601238,诊股)。  风险提示:汽车行业景气度持续下行,疫情影响超预期,智能化进展不及预期。

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